中国7月财新制造业PMI录得49.8(预期51.5)，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。 从财新中国制造业PMI分项数据来看，制造业仍然呈现供给好于需求的格局。生产指数连续九个月维持在扩张区间，不过7月仅略高于荣枯线，生产扩张幅度有限。需求侧表现更为弱势，新订单指数自2023年8月以来首次落入收缩区间，投资品类和中间品类的新订单量下降，消费品类保持增长。据调查企业反映，需求疲弱，客户削減预算，导致最近新接业务总量下降。不过，外需维持增势，新出口订单连续七个月录得增长，但增速放缓。 制造业就业稳定，7月就业指数连续11个月位于收缩区间，但仅略低于荣枯线。消费品制造商用工规模增长，投资品类和中间品类用工量轻微下降。调查显示，有企业为应对后续工作量而增加用工，但也有企业因为新接业务量减少而压缩用工，两者几乎相抵。 因生产资料短缺，部分订单的完成进度被拖延，积压工作指数连续第五个月高于荣枯线；不过因为新订单减少，积压工作指数增速边际下降，为近四个月来最低。产量增加叠加出境货运延误，导致库存上升，产成品库存指数在扩张区间上升。 新订单减少，导致采购量指数2023年10月以来首次位于荣枯线下，企业不愿意增加生产资料库存，原材料库存指数今年以来首次位于荣枯线下。 原材料价格上涨继续推动制造业企业生产成本上升，原材料购进价格指数在扩张区间小幅回落；出厂价格指数在6月短暂高于荣枯线后，7月重回收缩区间。调查显示，鉴于竞争加剧，为了推动销售，制造商下调销售价格，降价主要集中在投资品类。（格隆汇）

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